The Effect of the Financial Crisis on Geographical Sources of Venture Capital Fundraising and Investment Activities: Evidence from European Union/European Economic Area countries

Frimpong, Fauna Atta; Saladrigues, Ramon

The Effect of the Financial Crisis on Geographical Sources of Venture Capital Fundraising and Investment Activities: Evidence from European Union/European Economic Area countries

Abstract

This study aims to examine and identify differences with respect to the effect of the financial crisis on geographical sources of venture capital (VC) fundraising and investment activities, with a macro data from Invest Europe, World Bank and TheGlobaEconomy databases, covering the period of 2007–2017 for 22 EU/EEA countries. It employs a panel quantile regression model that takes unobserved individual heterogeneity into consideration. Also, to avoid an omitted variable bias, control variables are included in our model. Our analyses reveal that the effect of the crisis on geographical sources of VC fundraising and investment activities is heterogenous across quantiles. Specifically, the effect of the financial crisis on geographical sources of VC fundraising and investment activities is negative and stronger for countries with high levels of VC activity, the unknown source of VC fundraising and seed stage investments. Finally, the analysis validates our expectations of differences with respect to a negative effect of the financial crisis on geographical sources of VC fundraising and investment activities. The study provides policymakers with some recommendations.

Praca ma na celu zbadanie i zidentyfikowanie różnic dotyczących wpływu kryzysu finansowego na geograficzne źródła pozyskiwania funduszy i działalność inwestycyjną kapitału wysokiego ryzyka na podstawie danych makro pozyskanych z baz danych Invest Europe, World Bank and TheGlobalEconomy obejmujących lata 2007–2017 dla 22 krajów Unii Europejskiej i Europejskiego Obszaru Gospodarczego. W badaniu wykorzystano panelowy model regresji kwantylowej, który bierze pod uwagę nieobserwowalną indywidualną heterogeniczność. Ponadto, aby uniknąć błędu pominiętej zmiennej, w naszym modelu uwzględniliśmy zmienne kontrolne. Analizy pokazują, że wpływ kryzysu na geograficzne źródła pozyskiwania funduszy i działalność inwestycyjną kapitału wysokiego ryzyka jest heterogeniczny w poszczególnych kwantylach. W szczególności wpływ kryzysu finansowego na geograficzne źródła pozyskiwania funduszy i działalność inwestycyjną kapitału wysokiego ryzyka jest ujemny i silniejszy w krajach o wysokim poziomie aktywności kapitału wysokiego ryzyka, o nieznanym źródle pozyskiwania takich funduszy i inwestycji na etapie zalążkowym. Ostatecznie analiza potwierdza nasze przewidywania dotyczące różnic w odniesieniu do ujemnego wpływu kryzysu finansowego na geograficzne źródła pozyskiwania funduszy i działalność inwestycyjną kapitału wysokiego ryzyka. W artykule zamieszczono zalecenia dla decydentów.

Keywords

venture capital fundraising investment activities financial crisis geographical sources quantile regression European Union/European Economic Area

pozyskiwanie funduszy kapitału wysokiego ryzyka działalność inwestycyjna kryzys finansowy źródła geograficzne regresja kwantylowa Unia Europejska/Europejski Obszar Gospodarczy

Citation

Frimpong F.A., Saladrigues R. (2025). The effect of the financial crisis on geographical sources of venture capital fundraising and investment activities: Evidence from European Union/European Economic Area countries. Czasopismo Geograficzne, 96(4): 609–632. https://doi.org/10.12657/czageo-96-24

URI

https://open.icm.edu.pl/handle/123456789/26296

Belongs to collection

Czasopismo Geograficzne

Full item record